Um analista, ao realizar a avaliação de empresas, estima o valor “justo” de sua ação trabalhando com dois métodos complementares de valuation: “1”. fluxo de caixa descontado; e “2”. avaliação relativa por múltiplos. Ele determina que o método “1” receberá 70% do peso de seus cálculos e o método “2” receberá 30% do peso, sendo 20% para o múltiplo P/E e 10% para o múltiplo EV/EBITDA (também conhecido como FV/EBITDA).

A empresa apresenta as seguintes informações econômico-financeiras:

Quantidade de ações: 1 milhão;
Enterprise Value - EV (ou Firm Value - FV) pelo método “1”: R$ 16 milhões;
Dívida financeira: R$ 5 milhões;
Fornecedores a pagar: R$ 400 mil;
Salários a pagar: R$ 150 mil;
Caixa e Equivalentes a Caixa: R$ 1 milhão;
P/E de empresas comparáveis: 6;
EV/EBITDA (FV/EBITDA) de empresas comparáveis: 8,5;
EBITDA: R$ 2 milhões;
Lucro Líquido: R$ 2,5 milhões.

Utilizando essas informações, o valor "justo" da ação em análise será estimado pelo analista, em reais, ao valor de:

Ao fazer o valuation de uma empresa utilizando-se do método de fluxo de caixa descontado, analistas se deparam com uma fragilidade: a cada ano que se projete para o futuro, maiores são as incertezas nas projeções. No intuito de reduzir essa fragilidade do método, um analista separou as projeções de fluxos de caixa livre para a empresa em um período mais detalhado de 4 (quatros) anos e, em seguida, em um período de perpetuidade. Considerando que o valor presente operacional da empresa, levando em conta apenas esses quatro anos de operação, é de R$ 22,95 milhões, que o fluxo de caixa livre para a empresa projetado para o quarto ano é de R$ 10 milhões, que o custo médio ponderado de capital da empresa – CMPC é de 22% a.a., que se estima uma taxa de crescimento "g" para a perpetuidade de 2% a.a., e que o fator de atualização para 4 (quatro) anos de um fluxo de caixa futuro é de 45% (VP = 45%* VF) considerando o CMPC dado; o percentual do valor presente operacional total da empresa que é gerado apenas pelo período explícito de quatro anos é de:

Um analista estratégico fez a análise econômico-financeira de uma empresa mineradora utilizando-se das informações contábeis divulgadas em sua Demonstração de Resultado de Exercício – DRE de 2014, que apresentou lucro líquido de R$ 2 milhões. Ao calcular o EVA® (Economic Value Added ou Valor Econômico Adicionado) da empresa para o mesmo período, o profissional:

Em março de 2010, a Romi, empresa brasileira fabricante de máquinas e equipamentos, fez uma oferta de US$ 8 por ação para a compra de todas as ações em circulação da americana Hardinge, com prazo para os acionistas responderem até o dia 10 de maio desse ano se aceitavam ou rejeitavam a proposta. Se dois terços dos acionistas aceitassem a oferta, a Romi estaria em condições de adquirir uma empresa que, antes da crise, em 2007, valia quase US$ 460 milhões, com ações que alcançaram picos de US$ 39,8, conforme dados da Revista EXAME. Esse tipo de oferta realizada pela Romi aos acionistas é conhecido como oferta:

Considere o interesse de um investidor que deseja aplicar seu capital em título de renda fixa com rentabilidade pré-fixada. Uma opção de investimento que segue as características desejadas é:

Uma empresa brasileira fabricante de materiais esportivos teve um grande crescimento nos últimos anos, impulsionado principalmente pelo aumento das vendas em função dos Jogos Olímpicos de 2016 no Brasil. Devido a esse aumento no faturamento, e à necessidade de aumentar seu capital para atender ao alto potencial de vendas futuras, seus proprietários decidiram realizar uma abertura de capital na Bovespa (IPO). Considerando os desejos dos proprietários de realizar uma oferta com ações ordinárias e preferenciais, mas com tag along de 100% para todas as ações, a empresa deveria abrir o capital no seguinte segmento de listagem:

A abertura inicial de capital de uma empresa (IPO na sigla em inglês) pode ser um importante instrumento para a captação de recursos. Contudo, o processo pode ser longo e custoso caso a empresa não tenha um bom nível de governança corporativa já previamente implantado. No Brasil todo o processo de IPO deve ser previamente registrado e acompanhado pelo seguinte órgão do governo federal:

Considerando que o custo médio ponderado de capital de uma empresa, que possui hoje 100% de capital próprio, é constante e igual a 20% a.a., que a empresa apura seu Imposto de Renda e Contribuição Social sobre Lucro Líquido pelo regime tributário conhecido como “Lucro Real” utilizando uma alíquota de 34% a.a., e que ela passará a utilizar uma linha de financiamento de longo prazo em sua estrutura de capital a partir do próximo ano, é correto afirmar que seu custo médio ponderado de capital deverá, para o próximo ano:

Os gestores financeiros de uma empresa de capital aberto decidiram reavaliar a estimativa do custo de capital próprio da empresa e, para tanto, escolheram utilizar o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model ou Modelo de Precificação de Ativos de Capital). Utilizando-se de dados passados de retorno de suas ações e de retorno de uma suposta carteira de mercado, encontrou-se o valor de 1,2 para a medida de risco sistemático do modelo. A projeção para os próximos anos é que o retorno dessa carteira de mercado seja de 20% a.a.; e o retorno do ativo livre de risco da economia seja de 14% a.a.. Sendo assim, os gestores calcularam o custo de capital próprio da empresa como sendo igual a:

O método de avaliação de empresas conhecido como “Avaliação por Múltiplos” é bastante utilizado por adotar menos premissas e devido à simplicidade de sua apresentação. Um múltiplo bastante analisado é aquele que divide o valor de mercado da ação de uma empresa pelo seu valor patrimonial contábil.

Esse múltiplo tende a ser: